爆買好物不嫌多

年金改革國是會議今天(22日)登場，前總統馬英九上午出席今年寒士尾牙時表示，年金改革要成功，應該循序漸進，不要造成階級對立，也不要傷害軍公教人員。

一年一度的寒士尾牙22日在總統府外廣場舉行，府內則是年金改革國是會議，而監督年金改革行動聯盟已在官方臉書發出動員令，要在下午結合軍、警、消、公、教、勞等上凱道抗議。

蔡英文總統上午在年金改革國是會議開幕典禮中引用前總統馬英九4年前說的話，強調年金改革的重要性，蔡總統並對前政府未能成功推動年金改革表示遺憾，同時強調台灣已經不起再一次失敗。

馬英九近中午時出席寒士尾牙，被媒體問到對此事的看法。馬英九表示，年金改革若要成功，應該要循序漸進，不要造成階級對立，也不要傷害為國家奉獻半生的軍公教人員。馬英九：『(原音)我覺得年金改革要成功，蔡政府強調謙卑、溝通，所以應該循序漸進，不要因為傲慢或者是強制，而造成階級對立，尤其不要因為粗暴而傷害到國家奉獻半生的軍公教。』

馬英九在出席寒士尾牙致詞時則表示，他已連續8年受邀參加，今年全台有4萬人參加，動員了6,000名志工，可說是世界紀錄，他希望未來能繼續舉辦下去，讓大家知道台灣的愛心。

工商時報【主筆室】

中國人民銀行昨天（12月30日）公布的人民幣匯率中間價，是6.9370元對1美元，這是2016年官價「封關」價位。新年元旦過後，其是否很快貶破7元大關且一路續貶，有著複雜變數，非常難測；美國川普新政相關效應是否如前所料，即是一個問號。各界不宜過度臆測人民幣匯率走勢，最好審慎觀察一段時日再做定論。

雖然日前大陸外匯市場交易過程中，一度出現「人民幣貶破7元」的賣出報價，但是人民銀行逐日訂定的匯率中間價，正在堅守「6字頭」價位的最後防線，不貶破7元對1美元大關，直到昨天封關日依然如此。

人民銀行顯然正在「停、看、聽」，要深入觀察元旦後的國內外金融形勢，再決定人民幣匯率下一波動向。

其中，美國川普新政威力如何，理應是人民銀行最重要的觀察指標。川普即將在元月20日就任美國總統，他在當選前後所喊出的政策，諸如減稅、鬆綁銀行業務、美國製造等，如果即刻風風火火地實行，則美元幣值將持續走強，人民幣只能相對再貶一波，7元大關肯定不保。但若川普新政實行一段時間後，效應不符各方預期，則美元也會「利多出盡」，甚至引發失望性賣壓，導致其匯價顯著回落。這時人民幣即便已貶到7元多，仍將逆轉為升值，回升過7元大關亦只是彈指之間。

換言之，川普上任不必然造成人民幣一路貶值，因川普新政是否管用，還是未知數。更何況，川普一直指控大陸操控匯率、謀取貿易順差，其上任後當不會坐視人民幣一貶再貶。

除此之外，新年大陸的整體經濟表現，亦會影響人民幣匯率走勢。譬如，工業生產形勢，已自今年第3季開始轉好，臺南市龍崎區女生視訊進入新年之後，若能進一步邁向榮途，且帶動民間投資大步擴張，那將有吸住國內資金之效，人民幣匯率亦將得到有力撐持。

更重要的是大陸出口貿易表現；這一項也在今年11月轉好，即當月大陸出口金額年增率由負轉正，如果接下來能保持正增長，不再衰退，則將有效緩解人民幣貶壓。但別忘了，川普也說過要制裁大陸貿易的話，因而新年大陸出口拚增長的難度不小。

總的來說，新年伊始，大陸經濟若能邁上穩定復甦之路，則有助於人民幣匯率止貶回穩甚至回升，否則難免持續走貶，而應了國際金融機構普遍「看衰」的預測。

大陸經濟能否復甦，也要看大陸政府各項政策落實的程度。像供給側結構性改革、擴大消費內需、抑制房地產泡沫等政策，在新年做得越多、越有效，人民幣匯率走勢也越有堅穩條件。這是很重要的匯率基本面因素，只是大陸政府能做到多少，現在還說不準；畢竟，明年的國內外經濟，勢必相當複雜及詭譎。

由此看來，明年人民幣匯率是相當難測的，計有多種可能走勢，譬如，直接貶破7元大關後一路走貶、先貶破7元大關後隨即回升、在當前價位止貶並伺機轉強等。

如果有人依照慣性思維，直認明年人民幣匯率走勢，將和今年一樣，一路疲軟下去，則其難免有一定的失誤風險。無論如何，應該至少觀察到川普上任及初試啼聲之後，再據以預判人民幣匯率的下一波走勢。

其實，近年來人民幣匯率表現，經常出人意料，基本上是不可測的。最讓人印象深刻的事例，首先是2014年的反升為貶；原本這年年初，人民幣已升到貼近6元大關的水平，海內外普遍認為其升破這個大關是迫在眉睫之事，但很讓人驚訝地，人民幣在這節骨眼竟先止升，隨後走貶，致使這年成為2005年721匯改以來，首見的貶值年，亦是近年來連年貶值的開端。

其次，2015年8月11日，人民幣突然加速貶值，其對美元中間價，計在3天之內遽貶4％之多，讓頗多廠商及投資人措手不及。而在這次所謂「811匯改」之後，大陸官方雖一再安撫各方說，人民幣匯率不會再突然大貶了，也沒有持續貶值條件，但實際上，從那時到現在，人民幣是一路貶值，今年下半年貶勢更明顯，致當前已貶到靠近7元大關；這也讓人們始料未及。

從過去經驗看，人民幣匯率走勢逆反多數人預料的情況，並不罕見。當前海內外之普遍「看貶」人民幣，會不會又看走眼呢？我們沒有確切答案，惟建議各方先作審慎觀察，稍後再預測升貶。

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